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中钢吉炭股吧分享立讯精密:站稳4000亿市值,下一步是全面“逆袭”富士康?

中钢吉炭股吧分享立讯精密:站稳4000亿市值,下一步是全面“逆袭”富士康?

​​中钢吉炭股吧22日讯,立讯精密(002475.SZ)收盘上涨2.34%,股价较上周大幅调整之后,有企稳迹象,公司总/流通市值站稳4000亿元上方。
 
 
立讯精密是以电子元器件为核心产品的精密制造企业。截止2020年7月22日收盘,该股收盘价57.31元/股,成交金额69.65亿元,换手率1.74%,振幅5.04%,量比0.84。
立讯精密成立于2004年5月,于2010年9月15日在深圳证券交易所成功挂牌上市。上市十年时间,随着产品线的不断增加,股价持续上升,截止目前已经上涨67.22倍。仅自2020年初以来,公司股价也上涨逾104.75%。
立讯精密股价走势(2019年5月-2020年7月)
立讯精密发布公告称,拟与控股股东立讯有限公司以33亿的价格收购江苏纬创和昆山纬新股权。而纬创是苹果手机代工制造商,是全球最大的ODM代工厂之一。
而立讯精密顺利打入苹果产业链,无疑将会直接和富士康展开业务上的竞争对抗。根据目前市值统计,富士康母公司——鸿海集团约12199亿台币(折合人民币2800亿元),此时立讯精密市值要高出鸿海很多。
与此同时,立讯精密今日收盘后出现53笔共计69.1亿元大宗交易,成交价均为53.2元,较收盘价折价7.2%。买方多为机构席位,卖方多为广发证券深圳高新南一道营业部。
立讯精密7月22日晚公告,控股股东立讯有限及王来胜于7月22日减持公司无限售条件流通股共计1.30亿股,占公司总股本1.85%。
那么,立讯精密这家公司的主营业务到底是什么?
为何又这么多机构愿意巨额接盘立讯精密的大宗股票呢?

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立讯精密:站稳4000亿市值,跻身内地首家iPhone代工厂,下一步是全面“逆袭”富士康?
投资要点
1、公司深度融合企业文化,践行人才兴业战略,持续完善人才梯队建设体系和人才激励机制,致力于为客户提供完整、极致的综合解决方案。2、前瞻布局与研发技术创新相结合,助力公司在各业务板块实现快速成长,把握消费电子行业机遇。3、先进的质量管理体系助力公司形成高质量的精密制造力,为产品的开发设计、品质管理与顺利量产奠定坚实基础。
一、上市公司基本面情况
(一)公司概况
立讯精密工业股份有限公司(002475,以下简称“立讯精密”)是一家专注于连接器的研发、生产和销售的公司。公司的核心产品为电脑连接器,同时公司正逐步进入汽车连接器、通讯连接器和高端消费电子连接器领域,拓展新的产品市场。公司总部位于中国广东省东莞市,其中制造基地主要分布在中国的广东、江西、江苏、安徽、浙江、山西、台湾等地,海外主要位于德国和越南,并在广东东莞、江苏昆山、台湾及美国设有研发中心。
 
(二)主要产品
公司已从单一的消费电子市场连接产品厂商发展到综合覆盖连接线、连接器、声学、天线、无线充电及震动马达等多元化零组件、模组与配件类产品的科技型制造企业。公司主要产品广泛应用于电脑及周边、消费电子、通信、汽车及医疗等领域。如成功并购纬创的两家子公司,公司将切入iPhone、电脑等组装业务,在手机、配件、电脑、通讯等品类导入更多零部件,发挥“零件-模组-系统”的垂直优势。

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公司实际控制人为王来胜,王来春,共持有公司45.1%的股份。公司控股股东为香港立讯有限公司,持有公司44.97%的股份,立讯有限公司为王来胜,王来春控制的公司,双方各持有50%股权。
(四)领导团队
1.王来春
现任本公司董事长、总经理。中国国籍,拥有香港居留权,清华大学深圳研究生院EMBA。曾任深圳市高新技术产业协会理事、深圳市电子行业协会副会长。1988年在台湾鸿海下属富士康线装事业部工作近10年,1997年离开富士康自主创业。1999年与王来胜共同购买立讯有限公司股权;2004年通过立讯有限公司投资设立立讯精密工业(深圳)有限公司并担任董事长。
2.王来胜
现任公司副董事长,兼任协讯电子(吉安)有限公司董事长、协创精密工业(深圳)有限公司董事长。中国国籍,拥有香港居留权。曾任深圳市质量协会常务理事、广东省实验室联合会理事。80年代中期开始从事个体经商,拥有十余年商业经验;1999年与王来春女士共同购买立讯有限公司股权;2004年与王来春女士一起创办立讯精密工业(深圳)有限公司。
3.黄大伟
现任公司副总经理,董事会秘书。中国台湾籍,毕业于台湾清华大学工业工程研究所,拥有工业工程硕士学位。曾长期任职于世界500强企业从事市场开发与运营管理相关工作,于2013年6月起就职于立讯精密下属子公司立讯电子科技(昆山)有限公司。
4.叶怡伶
现任公司副总裁,非独立董事。中国台湾公民,台湾东吴大学会计学学士。曾任普华永道会计师事务所审计部高级审计员、台湾上市公司——华新丽华股份有限公司、奇普仕股份有限公司和健乔信元医药生技股份有限公司财务部门财务主管。
5.李斌
现任公司技术副总经理、非独立董事、首席运营官。中国国籍,上海交通大学工业工程硕士。2000年7月加入富弘精密公司,从事高频数据线缆连接组件的技术开发和管理工作,2009年加入昆山联滔电子有限公司,负责产品开发及管理工作。
6.吴天送
现任公司财务总监。中国台湾公民,台湾工业技术学院学士。曾任勤业众信会计师事务所审计部高级审计员、台湾元大证券承销部、台湾上市公司禾昌兴业股份有限公司及台湾志合电脑股份有限公司会计部主管、毅嘉电子(中山)有限公司担任财务部主管。
(五)商业模式
1.与企业文化深度融合的人才培养机制
公司始终践行人才兴业战略,持续完善人才梯队建设体系和人才储备机制,充分吸引优秀人才不断扩充骨干队伍。公司为员工提供合适职业发展通道的同时,不断优化激励机制,通过平台与激励措施并行的方式积极回馈员工。2019年,公司再度推出股权激励计划,向606名核心骨干授予公司股票期权8134.05万份。
2.前瞻布局与研发技术创新相结合
 
上市以来,公司始终将研发创新放在发展的重要位置,持续坚持对研发技术的大力投入。中钢吉炭股吧此外,公司高度重视在底层材料及创新生产技术的长期耕耘,研发团队持续深入技术前沿国家和地区,与核心客户共同建立了数间先进技术开发实验室,共同开发如最新点胶工艺、AOI 外观检查及激光焊接等前沿技术。公司先后在东莞、昆山、台湾及美国等地构建了先进的研发生产技术与制造工艺平台,并拥有业内领先的研发及智能制造团队。
3.先进的质量管理体系
作为全球领先的多元化部件方案提供商,高质量的精密制造力一直以来都是公司的核心竞争力。公司拥有一套完整、先进的NPI(新产品导入)管理流程,从产品的开发设计源头开始管控品质质量,为产品的顺利量产打下了坚实基础。在新产品的POC(概念验证)、Proto(模型验证)、EVT(开发初期验证测试)、DVT(设计验证测试)及PVT(小批量验证测试)等各个环节,公司均以该阶段所应满足的量产最高要求作为往下一阶段推进的核可标准。公司已从早期的“精密制造”、中期的“精密质造”正式迈入当前的“精密智造”。
二、消费电子行业简述
(一)市场规模
 
消费电子行业范围较广,主要包括智能手机、可穿戴设备等细分领域。
智能手机领域,随着智能手机渗透率提高,全球智能手机出货量在2016年达到顶峰14.7亿台,随后出货量连续三年下滑,2019年出货量为13.7亿台。但随着智能手机应用技术不断完善,以5G手机为代表的高端智能机不断占领智能手机市场,全球智能手机的出货金额呈上升趋势。
消费电子的另一主要领域为可穿戴设备领域,随着消费升级以及VR、AR、AI技术的迅速发展,可穿戴设备市场规模进入爆发期。根据IDC发布的数据,2019年全球可穿戴设备出货量达到222.7百万台,同比增长89%,这主要由于TWS耳机高速增长拉动可穿戴设备市场规模大增。
(二)竞争格局
智能手机市场中,2019年中国本土5大手机厂商出货量的出货量占比达43%,共计6.36亿部。海外方面,三星与苹果的占比分别为20%和13%。
全球可穿戴设备市场中,苹果、小米、三星、华为、Fitbit居于2019年全球销量前5名。其中,苹果公司出货量位居于首位,占比达到32%,2020年Air pods出货有望达到9000万-1亿台;小米2019年实现了78%的同比增长,位居第二;随着华为GT2智能手表的发布,华为在可穿戴设备领域后来居上,市占率得到明显提升。
(三)发展趋势
受新冠肺炎疫情影响,智能手机的出货量承压。根据IDC数据,预计2020年全球手机出货量将下滑10-15%。中长期来看,5G手机的换机潮将为智能手机市场带来新机遇,支撑行业的高速增长。可穿戴市场中,TWS耳机迎来爆发点,出货量与渗透率均有上升空间;智能手表同样值得期待,苹果端的Apple watch今年销量有望实现4000万部,其他品牌销量有望接近5000万部。
此外,AR/VR、光学等细分赛道中长期的行业规模与结构将继续升级,看好其持续发展前景。
三、长期视角下的财务数据分析
根据立讯精密近年来的财务报告,我们将从财务视角下的成长能力、盈利能力和现金流、营运能力、偿债能力等方面对其整体财务状况进行深入分析解读。
(一)成长能力
2015-2019年,公司营业收入持续增加,分别实现营收101.39亿、137.63亿、228.26亿、358.50亿、625.16亿元。疫情期间,公司订单量饱满,延续高增长,2020年第一季度实现营收165.13亿元,同比增长83.10%。公司营收的高增长主要因为消费电子产品的需求不断增加。
(二)盈利能力和经营现金流
2017年以来,立讯精密的盈利状况处于上升态势。ROE从2017年的14.09%上升到2019年的26.55%,高于行业平均水平。销售净利率的变动较为平稳,2017-2019年,立讯精密的净利率分别为11.16%、8.59%、7.66%、7.85%、7.88%。此外,公司近5个年度的净利润共计113.64亿元,经营性净现金流共计125.74亿元,为净利润的1.10倍,利润的质量尚可。
2020年第一季度,公司的盈利出现下滑,ROE为4.72%,净利率为6.21%,均为历史最低水平。这主要由于第一季度生产受疫情影响,公司的用工成本上升导致短期内的盈利出现下滑,对公司长期盈利能力的冲击较小。
(三)营运能力
近年来,立讯精密的总资产周转率呈现上升趋势,由2015年的0.95上升到2019年的1.46,公司资金周转速度加快,对资金的利用效率不断提高。公司的存货周转率和应收账款周转率也均呈上升态势,主要由于近两年公司经营规模扩大,公司存货储备增加。
2020年第一季度,总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率均出现下滑,分别为0.32、1.55、1.49。这主要受疫情影响,公司的资产周转速度下滑,资产管理能力变动不大。
(四)偿债能力
通过对偿债能力的分析,可以考察企业持续经营的能力和风险,有助于对企业未来收益进行预测。企业的偿债能力主要包括偿还短期债务和长期债务的能力。
1.长期偿债能力
立讯精密资产负债率较为稳定,保持在50%左右。2017年来资产负债率有升高趋势,2020年第一季度,公司资产负债率达到56.47%,仍保持在适宜水平。
(六)短期偿债能力
近年来,立讯精密的流动比率和速动比率均呈下降趋势,2016-2019年公司的流动率分别为1.69、1.48、1.34、1.24,速动比率分别为1.12、0.97、0.89、0.86。从数据来看公司短期流动性承压,短期偿债能力有待提高。
(七)杜邦分析
立讯精密杜邦分析如下,2018年、2019年立讯精密的ROE指标分别为17.95%、26.55%,远超同期的行业均值12.13和12.34,这主要是因为公司的资产运营效率较高。从历年来看,立讯精密的权益乘数呈上升趋势,整体变化不大。
四、重大资本事项分析
2020年7月17日,立讯精密发布公告称与纬创资通、WIN SMART CO.、LTD.签署了《收购框架协议》,拟共同出资以现金方式收购纬创投资、纬新资通100%股权,初步确定交易价格约为33亿元,立讯精密计划出资不超过6亿元。完成交易后,立讯精密将成为苹果公司的首家中国内地代工厂商。
五、中钢吉炭股吧投资总结
 
 
(1)融合企业文化,践行人才兴业战略
 
公司深度融合其使命必达的企业文化,致力于为客户提供完整、极致的综合解决方案。公司深度融合企业文化,始终践行人才兴业战略,持续完善人才梯队建设体系和人才储备机制,充分吸引优秀人才不断扩充骨干队伍。公司为员工提供合适职业发展通道的同时,不断优化激励机制,通过平台与激励措施并行的方式积极回馈员工。2019年,公司再度推出股权激励计划,向606名核心骨干授予公司股票期权8134.05万份。
(2)前瞻布局与研发技术创新相结合
上市以来,公司始终将研发创新放在发展的重要位置,持续坚持对研发技术的大力投入,先后构建多个先进的研发生产技术与制造工艺平台,并拥有业内领先的研发及智能制造团队。公司管理层具有正确的前瞻规划与业务布局,助力公司在各业务板块实现快速成长。2017年切入Air Pods产品以来,公司市场份额不断扩大,充分把握消费电子领域新兴业务增长点。
(3)先进的质量管理体系助力精密智造力
 
上市以来,高质量的精密制造力一直以来都是公司的核心竞争力。公司拥有一套完整、先进的NPI(新产品导入)管理流程,从产品的开发设计源头开始管控品质质量,为产品的顺利量产打下了坚实基础,助力公司从早期的“精密制造”、中期的“精密质造”正式迈入当前的“精密智造”。
 
 
 
总而言之,立讯精密从市值上已经全面超过富士康母公司——鸿海集团约12199亿台币(折合人民币2800亿元),而现在跻身内地首家iPhone代工厂,这次收购无疑会大大提高立讯精密在iPhone生产方面的参与深度和定价权,下一步必将挑战同为苹果供应链合作商的鸿海精密(富士康的母公司)及和硕(Pegatron)的地位和竞争格局。 文章来源于高禾投资 
 
粉丝福利:19年年初整理的十大金股,八红两绿,表现还是挺不错的。翻倍的两只,总的收益为54.59%,比我最初的想的收益25%,高出了很多,算是超预期了。

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